Chińczycy już nie zamierzają trzymać juana w ryzach

Chiński juan umocnił się w ostatnich tygodniach do rekordowych od kilku lat poziomów dzięki dobrym wynikom gospodarczym ChRL, a także spadkowi dolara. Popyt na chińskie towary za granicą stale rośnie, a silny juan nie przeszkadza już eksporterom w utrzymaniu konkurencyjności na światowych rynkach.

W tym tygodniu kurs juana podskoczył w stosunku do dolara amerykańskiego do najwyższego poziomu od ponad dwóch lat: dolar został wyceniony na 6,5538 juana. Od 2018 roku chińska waluta nie wznosiła się powyżej poziomu 6,6 za dolara. Jednocześnie Bank Centralny Chin do tej pory powstrzymywał się od stosowania jakichkolwiek instrumentów hamujących wzrost kursu juana. Jak zauważa Bloomberg, dzienny fixing, który ustala pasmo wahań na 2% w każdym kierunku od wartości referencyjnej juana, jest zgodny z trendami rynkowymi i nie odbiega od prognoz analityków o więcej niż 0,03%.

Wcześniej władze ChRL starały się utrzymać kurs juana na stabilnym poziomie i nie dopuścić do gwałtownego wzrostu wartości krajowej waluty. Przez wiele lat eksport stanowił znaczną część PKB Chin, więc słaby juan pozwolił na utrzymanie konkurencyjności chińskich produktów na światowych rynkach. W ostatnich miesiącach juan zaczął silny trend wzrostowy. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy chińska waluta umocniła się w stosunku do dolara o ponad 7%. Nie ma to jednak wpływu na chiński eksport. W październiku wzrósł on o 11,4% - najwyższy wskaźnik od 19 miesięcy. Rośnie popyt na chińskie towary na świecie: aktywnie kupowane są środki ochrony osobistej, mikroelektronika i komputery - towary te są niezbędne w kontekście masowego przejścia na pracę zdalną.

Ponadto w warunkach, gdy znaczna część zachodnich krajów stanęła w obliczu drugiej fali epidemii i ponownie wprowadziła ograniczenia kwarantanny, Chiny pozostają jedyną potęgą przemysłową, której produkcja nadal funkcjonuje stabilnie i nie podlega lockdownom. W związku z tym chińskie towary wypełniają nisze powstałe w wyniku spadku produkcji w innych krajach.

Wcześniej szef Centralnego Banku Chin Yi Gang powiedział, że Chiny zwiększą elastyczność swojej waluty. Szef chińskiego regulatora zaznaczył, że rynkowe mechanizmy kursu walutowego powinny odgrywać dużą rolę w określaniu chińskiej polityki makroekonomicznej i bilansu płatniczego. Jak dotąd chiński juan nie jest swobodnie wymienialny. Jednakże obrano wyraźny kurs przejścia na rynkowe mechanizmy kształtowania kursu walutowego, powiedział Sputnikowi profesor Instytutu Ekonomii Chińskiego Uniwersytetu Ludowego Huang Weiping.

„Do 1996 roku rachunek bieżący juana stał się swobodnie wymienialny, a rachunek kapitałowy był ściśle kontrolowany tylko w czterech z 40 punktów. W rzeczywistości oznacza to, że w krótkim okresie napływy i odpływy kapitału są regulowane i nie ma problemów z innymi potrzebami inwestycyjnymi. W kwestii kursu walutowego Chiny wielokrotnie podkreślały, że dążą do zorientowania go na rynek. Oczywiście wahania kursu juana są kontrolowane w pewnym korytarzu. A teraz kurs jest utrzymywany w ryzach.

W przyszłości wszystko będzie zależało od rozwoju sytuacji epidemiologicznej. Jeśli gospodarka USA będzie nadal spadać, juan będzie odpowiednio rósł. Dlatego w większości przypadków opieramy się na trendach rynkowych w kształtowaniu kursu wymiany”.

Na wzrost kursu wpływa kilka czynników. Dolar słabnie w obliczu kłopotów gospodarczych w USA spowodowanych pandemią koronawirusa. Chiny, w porównaniu ze Stanami Zjednoczonymi, z powodzeniem poradziły sobie ze skutkami epidemii i wiosennego lockdownu. Dodatkowo, jeśli Joe Biden ostatecznie zostanie prezydentem Stanów Zjednoczonych, zwiększy to szanse na złagodzenie amerykańskiej polityki wobec ChRL. Wszystko to wzbudza zaufanie inwestorów do chińskiej gospodarki, a tym samym przyczynia się do umocnienia chińskiej waluty.

Ale dlaczego władze ChRL nie spieszą się z utrzymaniem wzrostu juana i starają się podążać za trendami rynkowymi? Silny juan przynosi korzyści importerom. Po pierwsze, taniość towarów importowanych pomaga stymulować krajową konsumpcję, która powinna stać się potężną siłą napędową dalszego wzrostu gospodarczego w ChRL. Ponadto silny juan pomaga przyciągnąć zagranicznych inwestorów na chińskie rynki. W poprzednim kwartale inwestorzy zagraniczni posiadali 439 miliardów juanów długu państwowego Chin. Przyciągają ich również wyższe rentowności oferowane na chińskim rynku długu w porównaniu z rynkami zachodnimi. Wreszcie, znaczna część chińskiego importu to dobra pośrednie potrzebne do produkcji wyrobów gotowych.

Oznacza to, że silny juan pomaga utrzymać konkurencyjność chińskich producentów, mówi ekspert Huang Weiping.

„Powszechnie wiadomo, że znaczna część chińskiego importu to chipy i ropa naftowa. Te produkty są bardzo ważne w produkcji. Dlatego import tych dóbr w dużej mierze determinuje funkcjonowanie całej gospodarki. Dziś wielu koncentruje się na produktach konsumenckich. Chiny oczywiście dążą do zwiększenia importu produktów konsumpcyjnych, ale ich rola w gospodarce, w porównaniu z chipami i ropą, jest bardzo ograniczona. A liczba osób zatrudnionych przy działalności gospodarczej związanej z dobrami konsumpcyjnymi jest ograniczona. Generalnie uważam, że import ma istotny wpływ na produkcję towarów w Chinach, mówimy tutaj o imporcie kluczowych komponentów”.

Nie bez znaczenia jest też to, że kontrolowany juan stał się z czasem przeszkodą w internacjonalizacji chińskiej waluty. W 2016 roku chińska waluta znalazła się w koszyku SDR, ale jej udział w rozliczeniach międzynarodowych nadal utrzymuje się na poziomie około 2-3%. Ograniczenia w wywozie juana z kraju powodują, że waluta ta jest mniej płynna. W rezultacie innym krajom nadal wygodniej jest handlować na skalę międzynarodową w dolarach lub euro, a juan jest używany w bardzo ograniczonej przestrzeni, głównie w ramach dwustronnych umów swapów walutowych, gdy pozycje o tej samej łącznej wartości wymagają kompensacji. Chiny od dawna rozumieją ten problem i stopniowo zmierzają w kierunku liberalizacji kursu walutowego i rachunku kapitałowego. Dlatego oczywiście w dłuższej perspektywie będziemy obserwować coraz mniej ingerencji władz monetarnych ChRL w kształtowanie kursu chińskiej waluty.